为何股灾后，为啥很多A股指数的估值并没有跌回2013-2014那么低呢？很大的一个原因是因为利率下降了。
利率上升对市场的影响是负面的。一方面高利率会让上市企业的融资成本上升，影响企业的业绩，另一方面也会提高投资股票资产的机会成本。市场整体利率下降，会利好企业，同时也会推高金融资产的估值。
举个例子，假如说我们可以通过债券轻轻松松每年赚10%的利息，那股市吸引力就大大下降了。但如果10年期国债都只能提供每年2.7%左右的收益，那股息3%-4%以上的优质高股息股票吸引力就很大了，很多资金就回去购买这些高股息资产，把股价推高，导致股息率降下来。
利率下降周期，虽然对股市整体都是有好处，但小盘股好处更大。其实这个跟债券的逻辑有些类似：小盘成长股当前盈利较低，如果成长性好，未来的盈利比当前高很多，也就是说，从时间角度，小盘成长股的现金流主要在更远的未来。
从股票的角度，一方面同样是降低利率，小公司财务成本下降，经营上更加受益；另一方面市场上流动性充裕，小盘股估值更容易被托的水涨船高。
在利率下降到底部之后，有优质、稳定现金流的资产就是最抢手的。（资产荒）