证券业的商业模式就是“揩油”，我们通过证券业来投资证券市场，证券业能从中获取佣金等交易费用。除此之外，证券业也会有很多股票债券的发行增发、研究报告等方面的业务。但无论哪一方面的业务，都是跟市场的景气程度高度相关的。市场行情好，证券业的收益就好，市场行情差，证券业的收益就差。
每一轮牛市，证券业都是非常大的受益者。
一方面牛市到来，证券业业务量会大增。像去年那一轮牛市，牛市刚开始的时候的新增开户量，只有牛市顶峰新增开户量的15分之一。而证券业新增业务量不会提高多少成本，所以牛市的时候证券业盈利就大增啦。
另一方面牛市会提高股票的估值，同样的股票，在熊市和牛市的估值可能相差四五倍。再加上市场会给好业绩的公司更高的估值，证券业在牛市上半段就会出现非常惊人的涨幅。
每隔几年，市场就会来一次牛市，所以这种暴涨暴跌会不断的周期性上演。证券行业的周期性比很多其他的周期性行业强很多，而且周期到来的时候表现也更加激烈。

证券业是一个高度竞争的行业，大多数证券业提供的服务同质化严重，导致证券行业的基本面和股价走势高度趋同。激烈的竞争不断压缩证券行业的利润空间。大多数证券业并没有核心竞争力或者说护城河，能把自己从激烈的竞争中拯救出来。而且随着互联网金融的冲击，未来超低佣金也会成为主流，进一步加剧了证券行业的竞争程度。

即使是周期底部，证券行业也很难出现行业大规模亏损的情况。证券行业的经营成本较低，周期底部顶多是少赚钱，但基本不会亏钱。
证券业每次牛市都暴涨，之后大概率会大幅下跌，长期看收益又一般般。所以对证券业最适合的投资策略，就是每次低估的时候买入，市场景气进入高估的时候全部卖出，不适合长期持有。
对证券行业比较适合用市净率来估值。要在市净率低位的时候介入，市净率处于高位的时候卖出。（用牛市启动初期的证券行业净资产，来计算对应的市净率，作为辅助。原因：证券业在牛市的中后期往往会进行大规模的增发融资，这会大幅增加证券业的净资产。）

对证券业来说，最好的投资策略是：在低市净率的时候买入证券业行业，等待牛市到来，证券业的业绩会大幅提升，ROE会大幅提升，对应的估值也会大幅上涨，可以享受戴维斯双击；等进入高估值之后，一定要卖出，因为随后证券业大概率会跌幅非常大。