约翰博格是世界第二大基金公司先锋集团的创始人，被《财富》杂志评为“20世纪四大投资巨人”之一。不过他对金融业最大的一个贡献，是发明了指数基金，因此也被称为指数基金之父。

约翰博格把决定股市长期回报率的因素总结为三个：
1.初始投资时刻的股息率
2.随后的盈利增长率
3.在投资期内的市盈率变化

如何用三因素来预判未来收益率呢？
1.初始股息率是我们当前可以得到的数据，这是一个确定的量。
2.未来的盈利增长率和市盈率的变化这个比较难判断。
3.对指数基金来说，它包括一篮子股票，盈利增长率跟宏观经济的景气程度高度相关。如果国家经济增速快，指数基金的盈利增长率会比较高；如果国家经济不景气，盈利增长率也会变低。我们无法准确预测未来的盈利增长率，但只要保留一定的安全空间，可以估计一个保守的值。
4.市盈率也是无法预测的。不过很多指数都有比较长的历史可供追溯，可以得出一个大致的市盈率变化区间。如果当前市盈率处于这个区间较低的位置，未来大概率会上涨；如果市盈率当前较高，未来大概率会下降。
盈利增长率和市盈率的变化，都是我们无法预测的。但可以通过过去的历史，得出一个统计数据。在保留一定的安全空间下，我们可以用统计出来的数据，保守的估计未来回到正常估值的收益率。

博格曾经提到过，股票的长期收益率，也可以更简化的看做成“股息率+GDP增长率”：上市公司的长期盈利增长率，虽然会有波动，但长期看一般不会低于所在国家的GDP增长率。所以想再保守一点估算，可以用预期的GDP增长率来代替指数的盈利增长率。